365体育官网入口美凯龙：打造全渠道泛家居业务平台服务商大家好！欢迎大家参加红星美凯龙家居集团股份有限公司首次公开发行A股股票网上路演活动。首先，我谨代表美凯龙的全体员工，向保荐机构中金公司及参与本次发行的其他中介机构，向关心、支持美凯龙的各位朋友表示诚挚的感谢！我们希望通过此次网上交流活动，充分解答各位投资者所关心的问题，让大家全面、充分、客观地了解美凯龙的实际情况，加深大家对美凯龙的认知。同时，十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了与投资者网上交流沟通的机会！

　　公司从2000年在上海开设第一家美凯龙品牌家居商场以来，经过多年的迅速发展，已成为中国领先的家居装饰及家具商场运营商，拥有全国数量最多、地域覆盖面最广的实体店网络。截至2017年6月末，公司在国内28个省份150个城市经营了214个商场，商场零售额占连锁家居装饰零售行业11.8%的市场份额。

　　此次，公司有幸在A股资本市场首次公开发行，将成为公司发展史上的又一大里程碑。公司将一如既往、持续不断地努力，继续深耕泛家居领域，不断提高在三线及以下城市和县级城镇的家居市场渗透率，巩固在中国家居装饰及家具行业的市场领导地位，并将着力孵化和发展家居产业链相关拓展性新业务体系，为各利益相关者创造更多价值。

　　希望可以通过今天的网上交流活动，让一直以来关注和支持我们的投资者更进一步了解和认可美凯龙。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，将是美凯龙成功发行的重要保证。在今天的网上交流中，我们将充分听取和采纳各位朋友的建设性意见，进一步推进公司的创新和发展。我相信，美凯龙一定能创造更加优良的经营业绩，来回报各位投资者、回报社会！谢谢！

　　今天非常荣幸参加红星美凯龙家居集团股份有限公司首次公开发行A股股票并上市的网上投资者交流会，我谨代表保荐人及主承销商中国国际金融股份有限公司向所有参加今天网上交流会的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

　　作为国内领先的家居装饰及家具商场运营商，美凯龙经营着国内最大的家居装饰及家具零售商场网络，为行业内仅有覆盖全国28个省份150个城市的运营商。美凯龙在运营效率、服务质量、创新能力和管理团队等方面具有突出的竞争优势，占据毋庸置疑的市场领导地位。“红星美凯龙”品牌已成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一。日前，在中央电视台《大国品牌养成记》栏目举办的2017大国品牌年度峰会上，“红星美凯龙”荣膺“大国品牌”。

　　2015年6月中金公司协助红星美凯龙成功登陆香港资本市场，今天我们再次协助公司完成A股首次公开发行。在多年的投行服务过程中，我们目睹了美凯龙的持续稳健成长，深刻感受到以车建兴董事长为首的管理团队的“匠心、创新、品质和品味”。我们相信，美凯龙将以本次发行上市为契机，继续围绕“全渠道泛家居业务平台服务商”的战略定位坚定发展，以高质量的产品和服务推动广大人民群众家居消费升级，提升公司的市场份额与盈利水平，持续为投资者创造丰厚回报。

　　美凯龙A股上市后，中金公司将继续秉承诚实守信、勤勉尽责的原则，切实履行各项保荐义务，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上交流会，广大投资者能够更加深入、全面地了解美凯龙和家居装饰及家具行业，准确把握公司的投资价值和投资机会。欢迎大家在接下来的时间里踊跃提问。

　　美凯龙家居集团股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会即将结束。365体育官网入口在此，我谨代表美凯龙董事会对广大投资者、各位网友对美凯龙的关注和支持表示感谢！对中介机构的辛勤付出表示感谢！对上证路演中心与中国证券网为美凯龙提供这样一个与投资者交流的平台表示感谢！

　　通过三个小时的交流和沟通，相信大家对美凯龙有了更多认识，对公司的发展历程、业务范围、经营业绩、募投项目、发展战略等有了更多了解。美凯龙始终坚持以传播居家艺术为己任，对每个家庭的居家环保负责，致力于追求中国家居业的美学发展，逐步提升中国消费者对于家居品位的认知。

　　希望今天的交流可以让广大投资者进一步了解美凯龙的投资价值和发展前景。与此同时，我们也收到了广大投资者、网友对美凯龙提出的宝贵意见和建议，再次感谢大家对美凯龙的信任和支持！

　　美凯龙即将通过上海证券交易所登陆A股资本市场。未来，公司将借助资本平台推动公司战略的实施，寻求更大的发展空间。美凯龙的发展离不开广大投资者的支持。作为一家公众公司，我们将严格按照相关法律法规规范公司治理，做好信息披露工作，主动接受大家的监督，也随时欢迎大家通过电话、邮件、实地调研等多种形式和美凯龙保持沟通，希望大家继续关注美凯龙、支持美凯龙！

　　车建兴：公司积极管理及控制商场购物体验的每一个环节，确保消费者获得不同于公司竞争对手的优质体验。公司提供给消费者的价值使公司成为家居装饰及家具行业中的市场领导者。公司拥有极具吸引力的购物环境、最大的商品选择范围、独特的服务、产品质量与绿色环保，以及以市场领先的会员计划为基础且投入程度高的客户关系管理。

　　席世昌：公司租赁及管理收入毛利率相比可比上市公司的平均毛利率偏高，主要原因有：公司品牌客户资源处于行业领导地位；公司在经营效率和规模效益方面存在优势；经营物业的会计处理方式存在差异。

　　此外，公司采取“自营+委管”的双轮驱动扩张模式，除自营商场的租赁及管理服务外，公司同时为委管商场提供相关的开业前项目冠名咨询、工程项目商业管理咨询和开业后委托经营管理服务。目前尚未有可比上市公司与公司委管商场板块在业务性质和盈利模式上具有类似性。公司委管商场业务的核心价值创造在于向合作方输出品牌冠名并提供全套解决方案和成熟管理体系，提供的相关服务因具备高附加值和稀缺性而呈现毛利率较高的特点。

　　席世昌：公司财务费用主要为银行及其他借款、融资租赁及债券相关利息支出，并扣除银行存款利息收入。

　　谢坚：自成立以来，公司在品牌、零售网络、服务质量、商业模式方面拥有明显的竞争优势：公司具有国内家居装饰及家具行业备受赞誉的品牌；公司经营国内最大的家居装饰及家具零售网络；公司具有行业领先的服务与质量；公司具有双轮驱动的扩张模式；公司拥有家居装饰及家具生态系统中最具价值的主要第三方平台；公司有强大的创新能力；具有创新能力及经验丰富的管理团队。

　　谢坚：公司致力成为客户体验方面的行业领导者。搭建互联网零售平台是一项重要的战略举措，旨在为消费者提供商品展示、客服咨询、会员营销、在线交易、线下商场门店引导及预约体验等便捷服务功能，通过线上线下互动拓展公司与消费者之间的交流渠道，提升整体客户满意度并拉动线上和线下消费需求。互联网零售平台主要通过移动APP客户端实现，覆盖商品包括家具、建材以及家电、家饰、家纺等完整居家消费品类，签约入驻品牌在整合了线下红星美凯龙商场的商户资源基础上，积极拓展纯线上品牌及商户，从而为消费者提供更加丰富和多样化的选择空间。

　　郭丙合：自营模式是指就自营商场而言，公司通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定的租赁及管理收入。

　　郭丙合：公司目前主营业务为家居商场的经营、管理和专业咨询服务，通过自营和委管两种模式，为红星美凯龙家居商场的商户、消费者和投资商提供全方位的服务。

　　公司在国内家居装饰及家具行业中占据龙头地位，商场规模、365体育官网入口市场占有率、品牌影响力等各项指标均处于行业领先水平。2016年，公司商场商户零售营业总额约为706亿元，在中国连锁家居商场运营商中位列第一。

　　车建兴：未来公司将保持双轮驱动的经营模式，在全国范围内进一步战略性地拓展商场网络及品牌组合，实现更广泛的市场区域及消费者群体覆盖，进一步提升公司的市场份额，持续巩固公司在中国家居装饰及家具行业的市场领导地位。同时，公司在线下家居商场经营业务的基础上将逐步拓展互联网泛家居消费业务，通过线上与线下相结合的方式巩固“红星美凯龙”品牌在消费者心目中的家居生活专家地位，以建成中国最领先的、最专业的“家居装饰及家具行业全渠道平台商”为企业的发展目标。

　　席世昌：在公司目前的资产结构中，以投资性房地产为主的非流动资产占比较高，这与公司所处行业特点及经营模式相匹配。未来几年公司计划继续扩大自建商场经营规模，预计公司的非流动资产规模将持续上升，同时相关营业收入也将随之增长。本次募集资金到位后，将增加公司流动资产规模，提高流动比率和速动比率，进一步降低资产负债率，从而有助于公司建立更加稳健的资本结构，降低财务风险，增强综合竞争力。

　　谢坚：自2014年11月以来，公司的业务拓展至家居装饰及家具行业下游的物流配送领域，为向商户及消费者提供专业化的产品送货和组装服务，助力广大商户做好“最后一公里”的售后服务，提高消费者满意度及对商户品牌、“红星美凯龙”品牌的黏性。家居装饰及家具零售行业市场惯例是卖家聘用小型物流公司发货并组装产品，导致物流市场高度分散，发货及组装服务的质量也难以得到保证。为了提供更好、始终如一的服务，公司为商户提供集中送货及组装服务，并向商户收取储存和运输费用，商户可于同一城市内同一地点储存所有存货。

　　集中送货和组装服务能提高服务质量、降低经营成本，并使公司与品牌供货商之间的关系更为紧密。通过建立物流仓储中心，雇用专业的物流公司集中储存及运送商场售出的产品，公司已于石家庄、南京、无锡、长沙、沈阳和保定开设试点物流中心，为消费者提供从商品购买到产品专业配送安装的“一站式”专业服务。截至2017年6月30日，公司已为超过200个品牌提供集中送货及物流服务，仓储面积超过50,000平方米。

　　车建兴：目前，公司于国内家居装饰及家具行业的主要竞争对手有居然之家、月星集团、金盛集团及武汉欧亚达。2016年，公司及这四家家居装饰及家具企业零售销售总额为1,705亿元，占总家居装饰及家具市场份额的27.63%，其中，红星美凯龙的零售额为706亿元，排名第一（数据来源：弗若斯特莎利文）。

　　谢坚：家居装饰及家具行业受包括宏观经济环境、消费者预期等多重因素影响，家庭定期的二次装饰装修成为家居装饰及家具行业的主要消费驱动力的原因。近年来，在房地产市场稳步发展的环境下，我国家居装饰及家具市场销售保持了较高的增长率，家居装饰及家具行业也持续增长，周期性特征并不明显。

　　谢坚：目前，我国家居装饰及家具行业零售渠道主要有：连锁家居装饰及家具商场，非连锁家居装饰及家具商场，在线零售和其他渠道（家居装饰及家具销售一条街、超市、百货公司及品牌专卖店等）。

　　谢坚：受冬季跨越春节假期以及气候寒冷等因素的影响，家庭选择冬季装修较少，因此家居装饰及家具行业在春节前后为淡季。红星美凯龙是家居装饰及家具商场的经营者和管理者，通过向商户提供场地和物业管理服务而收取租金和管理费，收入稳定，因此不存在明显的季节性特征，行业的季节性对公司收入影响不大。

　　郭丙合：良好的行业氛围能够促进整个行业的良性发展。对于我们来说，我们更加希望通过同行业之间的不断学习交流提高行业的整体水平和实力，同时促进公司不断提升自身的核心竞争力。

　　魏奇：红星美凯龙是一家非常优秀的企业，而且发行价是在询价基础上合理制定的，365体育官网入口如果资本市场不出现大的波动，我们相信红星美凯龙的股票会有一个良好的走势。

　　王晶：需结合发行前宏观市场及二级市场进行分析。我们认为单纯从红星美凯龙质地的角度考虑，公司未来的股票走势将会是良性的发展。

　　谢晶欣：参照目前新股发行市场的相关制度以及市场情况，考虑到红星美凯龙前期的经营业绩，行业的发展状况和红星美凯龙在行业中的地位，以及其具有的良好的地域优势、布局优势以及公司未来的成长性空间，我们认为发行价和市盈率能够被市场认可。

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